受益空調出口復蘇,鋁制品高速成長(cháng)
發(fā)布日期：2013-04-22 09:12 瀏覽量：1495
受益空調出口復蘇,鋁制品高速成長(cháng)
制冷管路材料替代發(fā)展趨勢明確。受制于輿論壓力,國內空調廠(chǎng)商鋁配件普及較慢,市場(chǎng)對“鋁代銅”在內銷(xiāo)市場(chǎng)的推廣持懷疑態(tài)度。我們認為空調管路“鋁代銅”發(fā)展趨勢明確,鋁在家用空調領(lǐng)域對銅材料的替代將大幅提升?！颁X代銅”配件已突破技術(shù)障礙在汽車(chē)及商用空調領(lǐng)域廣泛推廣,顯著(zhù)的成本節約及新產(chǎn)品提升能效是鋁配件商業(yè)推廣的核心推動(dòng)力。
公司作為“鋁代銅”先行者,成長(cháng)空間廣闊。平均每臺空調的原材料中用銅管成本約450元,整體制冷管路的鋁材料替代技術(shù)上已實(shí)現,我們按50%的替代率估算,未來(lái)鋁代銅市場(chǎng)容量達100億元。公司一直在冷管新材料領(lǐng)域積極拓展并超前布局,未來(lái)成長(cháng)空間廣闊。
公司空調鋁配件專(zhuān)供出口,受益空調出口市場(chǎng)率先復蘇。12年10月以來(lái)空調出口市場(chǎng)連續4月保持增長(cháng),回暖信號明確。公司核心鋁制空調配件產(chǎn)品因國內普及較低目前專(zhuān)供出口機型,受益于此,公司2013年鋁制產(chǎn)品增長(cháng)將好于此前預期,我們預計公司13年鋁制品收入增長(cháng)39%。
上調投資評級至謹慎推薦,目標價(jià)9元。公司2012年因政府補貼沒(méi)有兌現凈利潤大幅下降,我們看好公司鋁配件2013年的高速增長(cháng),鋁代銅符合行業(yè)發(fā)展方向,預計公司2013-2014年EPS分別為0.34、0.42元(不考慮礦業(yè)投資影響),目標價(jià)9元,對應13年26倍PE。
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